печать 02.02.2010

Обзор социально-экономического состояния Украины по итогам декабря 2009 года

Макроэкономическая ситуация на протяжении декабря 2009 года характеризовалась следующими тенденциями:

• улучшением состояния реального сектора: небольшим ростом промышленного производства за счет предприятий металлургии, машиностроения, активизации розничного рынка (что объясняется традиционным повышением сезонного спроса в предпраздничный период), некоторым улучшением ситуации в строительной сфере;
• при ухудшении сальдо торгового баланса результат сведенного баланса существенно улучшился, что было достигнуто благодаря увеличению притока ссудного капитала и сокращению объемов выплат по внешним обязательствам;
• по результатам 12-ти месяцев 2009 года доходы Государственного бюджета выполнены на уровне 92% от годового плана. Необходимость финансирования в течение 2009 года текущих расходов при недостаточном наполнении доходной части Госбюджета стали причиной активизации работы по привлечению заимствований. Однако объем привлечений находился на уровне ниже достаточного, что наряду с необходимостью погашать существующую задолженность по ранее привлеченным ресурсам привело к выполнению расходной части на уровне 88%;
• Национальный банк Украины в связи с ростом ликвидности банков увеличивал объемы операций по мобилизации ресурсов. Рост остатков средств на корсчетах банков был обусловлен преимущественно притоком депозитов в банковскую систему на фоне невысокой кредитной активности;
• для поддержания валютного курса Национальный банк проводил отрицательные валютные интервенции на межбанковском валютном рынке, при этом объем интервенций был существенно ниже, чем в ноябре 2009 года, чему способствовал приток иностранного капитала на фоне снижения объемов банковских выплат;
• объем торгов вырос по сравнению с предыдущим месяцем за счет роста рынка акций и рынка государственных ценных бумаг, что было обусловлено необходимостью финансирования дефицита Государственного бюджета;
• рейтинговое агентство «Кредит-Рейтинг» в течение декабря 2009 года присвоило 10 кредитных рейтингов, обновило 248 кредитных рейтингов (из них повысило 14, понизило 16), приостановило 14, отозвало 9 кредитных рейтингов.

РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР ЭКОНОМИКИ

Промышленность

В декабре по сравнению с ноябрем 2009 года произошел небольшой рост промышленного производства: индекс промышленного производства по итогам месяца составил 102,6%. Объемы производства выросли на предприятиях металлургии, машиностроения, химической и нефтехимической промышленности.

Металлургия. Стабилизация мировых цен на сталь в декабре после их снижения в ноябре, низкий уровень мирового спроса не являлись фактороми способствующими активному развитию отечественной металлургии (см. Рис 3). Объемы производства в декабре выросли незначительно: индекс промышленного производства металлургической промышленности составил 102,1% по сравнению с предыдущим месяцем. Незначительный рост производства поддерживался ростом внутреннего потребления за счет машиностроительных предприятий. Тем не менее, внутренний спрос остается на достаточно низком уровне: по итогам 2009 года потребление металлопроката находится по уровне восьмилетней давности.

В январе 2010 года уровень цен на сталь вырос на 6,6%. Металлургические компании по всему миру продолжают поднимать котировки, объясняя свои действия, в первую очередь, ростом цен на сырье. Однако не исключено, что в краткосрочном периоде котировки будут снижены, поскольку «цена предложения» не всегда подкреплена реальным спросом (по данным УГМК).

Машиностроение. Объемы производства в машиностроении в декабре 2009 года выросли по сравнению с предыдущим месяцем на 7,9%. Увеличение объемов произошло за счет производства транспортных средств, оборудования, тяжелой техники и автобусов. Нестабильная динамика производства в разных сферах машиностроения связана не столько с восстановлением отрасли в целом, сколько с получением контрактов отдельными предприятиями. Так, с конца 2009 года с полной загрузкой работают такие предприятия как «Новокраматорский машзавод», «Азовмаш», «Мотор-Сич», «Турбоатом», «ЗоряМашпроект», «Запорожтрансформатор», «Электротяжмаш», «Стахановский вагоностроительный завод», «Херсонский судостроительный завод».

Указанные предприятия сформировали портфель заказов на весь 2010 год (по данным УГМК). В целом по отрасли можно ожидать низких темпов восстановления (за исключением ряда предприятий), поскольку покупка продукции машиностроения требует долгосрочных инвестиций, поэтому активизация спроса на нее начнется не ранее 2011 г. после восстановления экономической активности и банковского сектора.

Химическая промышленность. Позитивная динамика сельского хозяйства, а также реализация природного газа по сниженным ценам позволили предприятиям химической промышленности незначительно нарастить объемы производства преимущественно за счет минеральных удобрений и аммиака. Индекс промышленного производства в декабре по сравнению с ноябрем составил 100,7%. В дальнейшем можно ожидать укрепления позиций предприятий химической промышленности за счет увеличения спроса со стороны аграрных предприятий. Однако стоит отметить, что финансовое состояние ряда предприятий остается достаточно сложным.

Пищевая промышленность. В декабре объемы промышленного производства по основным товарным группам составили 106% от уровня предыдущего месяца. Пищевая промышленность наименее подвержена каким-либо кризисным изменением в связи с неэластичным спросом на большинство видов продукции. Увеличение объемов производства в декабре происходило практически по всем видам товаров и можно предположить, что было обусловлено увеличением спроса на продукты питания в предпраздничный период.

Строительство

По результатам 2009 года объемы выполненных строительных работ в Украине по всем видам деятельности сократились до 52% по сравнению с 2008 годом. Падение строительной активности произошло во всех регионах страны, но наибольший объем строительных работ сохранился в г.Киеве, Харьковской, Днепропетровской и Донецкой областях. Снижение работ было обусловлено сокращением уровня инвестиций из-за ухудшения финансового состояния экономики. Можно прогнозировать, что поскольку восстановление экономики происходит достаточно низкими темпами, объемы строительных работ в 2010 году останутся на низком уровне. Небольшой рост активизации строительных работ возможен за счет реализации проектов связанных с подготовкой к Европейскому первенству, а также ряда крупных строительных проектов в промышленной сфере.

Розничная торговля

В декабре, в отличие от прошлого месяца, произошел рост объемов розничной торговли на 15,4% что объясняется сезонным фактором, активизацией покупательского спроса перед праздниками. По итогам 2009 года объем розничной торговли сократился до 79,4% от уровня прошлого года. В связи с достаточно сложными условиями работы на протяжении года, связанными со снижением потребительского спроса, необходимостью рассчитываться по привлеченным ранее ресурсам в условиях затрудненного рефинансирования, ряд сетей вынуждены были закрывать убыточные магазины, существенно ограничить планы по открытию новых. В кризисных условиях 9операторов сократили количество магазинов, 27 розничных торговых сетей (из 50) увеличили торговую сеть. Развивались в 2009 году, в основном, небольшие региональные сети не обремененные кредитами, за счет собственных средств. Ожидается, что в 2010 году тенденция сохранится, развиваться будут сети имеющие доступ к инвестиционным ресурсам. Большинство крупных сетей смогли реструктуризировать долговую нагрузку в 2009 году, однако задолженность не была реструктуризирована на долгосрочный период, что предполагает возникновение проблем с погашением задолженности в 2010 году.

ВНЕШНИЙ СЕКТОР

По результатам декабря 2009 года произошло увеличение отрицательного сальдо текущего счета страны до (-)585 млн.дол. США по сравнению с ноябрем 2009 года (-) 344 млн.дол. США. На увеличение дефицита текущего счета оказало влияние, прежде всего, увеличение отрицательного сальдо торгового баланса и традиционное для декабря снижение сальдо баланса услуг.

Таблица 1. Платежный баланс Украины, млн.дол.США

Источник: Национальный банк Украины

Рост дефицита торгового баланса связан с увеличением превалирования импорта над экспортом. Увеличение объема импорта в декабре по сравнению с ноябрем 2009 года составило 10,3% и было обусловлено ростом ввоза продукции машиностроения (на 32,7%) и АПК (28,2%, что является традиционным в предновогодний период).

Объемы экспорта в декабре по сравнению с предыдущим месяцем выросли незначительно, рост составил около 4%. Указанный рост поддерживался увеличением объемов поставок продукции машиностроительной отрасли и минеральных продуктов (в декабре произошло увеличение экспорта нефтепродуктов в связи с запуском Кременчугского НПЗ). Экспорт продукции черной металлургии сократился в декабре по сравнению с ноябрем 2009 года на 1,9%, что было обусловлено увеличением внутреннего потребления металлургической продукции на фоне отсутствия активного спроса на мировых рынках.

Несмотря на увеличение отрицательного сальдо торгового баланса, результат сведенного баланса существенно улучшился с (-) 641 млн.дол. США в ноябре до (-) 222 млн.дол. США в декабре 2009 года. Это связано с улучшением ликвидности мировой финансовой системы, что отразилось на формировании положительного результата финансового счета, благодаря увеличению притока ссудного капитала и сокращению объемов выплат по внешним обязательствам.

В декабре уменьшилось привлечение ресурсов корпоративным сектором до 1,0 млрд.дол. США, что практически в два раза ниже по сравнению с ноябрем 2009 года. Полученный результат связан с проведением в ноябре реструктуризации задолженности НАК «Нефтегаз Украины» по внешним обязательствам.

В отличие от предыдущих периодов в декабре чистое сальдо по средне- и долгосрочным обязательствам банковского сектора стало положительным. Тенденция к уменьшению выплат банковского сектора по внешним обязательствам наблюдалась уже в течение последних нескольких месяцев, в декабре банки погасили задолженность по долгосрочным и среднесрочным обязательствам перед внешними кредиторами на сумму 208 млн.дол. США (в ноябре этот показатель составил 414 млн.дол. США). В связи с ростом объемов привлечений в декабре и сокращением объемов выплат, rollover для банков по всем обязательствам соответственно вырос с 76% до 132%.

На формирование отрицательного сальдо финансового счета в ноябре оказывало негативное влияние накопление иностранной валюты вне банковской системы на уровне 1121 млн.дол. США. Аналогичный показатель за ноябрь 2009 года составил 718 млн.дол.США.

Сформированное за счет текущих операций отрицательное сальдо платежного баланса было профинансировано за счет резервных активов, которые сократились в течение ноября практически на 0,8млрд.дол.США и по результатам 01.01.10 составили 26,5 млрд.дол.США.

ГОСБЮДЖЕТ

По результатам 12-ти месяцев 2009 года доходы Государственного бюджета выполнены на уровне 92% от годового плана, расходы – 88% (см. Таблица 2).

Таблица 2. Уровень выполнения Государственного бюджета Украины по итогам 11-ти месяцев 2009 года, млрд.грн.

Источник: Министерство финансов, расчеты агентства «Кредит-Рейтинг»

Если сравнивать наполнение Государственного бюджета с аналогичным периодом прошлого года, фактические поступления на 2,7%, или 6,4млрд.грн. ниже уровня 2008 года. Уровень выполнения Госбюджета в 2009 году объясняется как низким уровнем деловой активности в течение года, так и завышенными плановыми показателями на 2009 год. При утверждении госбюджета Правительство прогнозировало увеличение макропоказателей экономического и социального развития по сравнению с 2008 годом, что обусловило достаточно напряженную ситуацию с выполнением доходной и расходной частей бюджета. Кроме этого, для предотвращения разбалансированности пенсионной системы и препятствию возникновения задолженности по пенсионным выплатам, Пенсионный фонд получил из Государственного бюджета займы на покрытие текущего дефицита в объеме 16,2 млрд.грн.*  В связи с существующей негативной тенденцией наполнения Пенсионного фонда, отсутствием новых источников наполнения, можно ожидать постепенный рост объемов государственной поддержки Пенсионного фонда, что также создает дополнительную нагрузку на Госбюджет. Стоит обратить внимание на уровень перечисления официальных трансфертов органами местного самоуправления. В этом году Госбюджет недополучил практически 20% от предусмотренного объема, что свидетельствует об ухудшении финансово-экономического состояния органов местного самоуправления.

* За 11 месяцев 2009 года. По данным пресс-службы Президента Украины.

Для обеспечения наполнения доходной части Госбюджета принимался ряд мер, среди которых увеличение ставок акцизного сбора, увеличение объемов уплаченных заранее налогов и сборов. Кроме этого в ноябре в доходную часть Госбюджета были зачислены средства, полученные от Международного валютного фонда в результате распределения специальных правзаимствований объемом 14 млрд.грн. (по данным пресс-службы Президента Украины).

Динамика поступлений и предпринимаемые меры по наполнению Госбюджета позволили сократить дефицит с 24 млрд.грн. по итогам 9-ти месяцев до 20 млрд.грн. по итогам 12-ти месяцев 2009 года. Необходимость финансирования в течение 2009 года текущих расходов, погашение внутренних и внешних займов, покупка ценных бумаг (акции банков и НАК «Нефтегаз Украины») в обмен на облигации внутреннего госзайма при недостаточном наполнении доходной части Госбюджета стали причиной активизации работы по привлечению заимствований. Тем не менее, объем привлечений находился уровне ниже достаточного (63% от годового плана), что наряду с невысокой динамикой наполнения доходной части и необходимостью погашать существующую задолженность по привлеченным ресурсам, привело к выполнению расходной части на уровне 88%.

По результатам 12-ти месяцев Правительством привлечено 97 млрд.грн. внешних и внутренних ресурсов, что превысило запланированные привлечения на 2009 год. Уровень прямого Госдолга вырос в течение этого года более чем на 60% и составил 209,3 млрд.грн или 26,2 млрд.дол. США (по результатам 11-ти месяцев 2009 года). Существенное увеличение номинальных ставок доходности облигаций внутреннего госзайма (до 27,5%), выкуп облигаций Национальным банком не обеспечили запланированного объема финансирования в части внутренних заимствований - уровень выполнения составляет 79% годового плана. По итогам ноября 2009 года Нацбанк уже является собственником 54% всех облигаций внутреннего госзайма. Соответственно, работа Правительства была активизирована в части внешних заимствований. Прирост внешнего прямого долга в течение 11-ти месяцев составил 42%, преимущественно за счет ресурсов полученных от Международного валютного Фонда объемом 40,2 млрд.грн. или 5,0 млрд.дол. США. Структура прямого госдолга отображена на Рис. 5. Отсутствие пиковых выплат по Государственному долгу с 2010 по 2020 гг., т.е. распределение платежей по погашению прямого долга во времени позволяет оценивать долговую нагрузку на Госбюджет как умеренную.

Согласно Бюджетного Кодекса проект Госбюджета на 2010 год должен был быть принят еще до 20 октября 2009 года в первом чтении. На сегодняшний день Госбюджет Верховной Радой Украины не принят. Отсутствие Госбюджета в текущем году приводит к необходимости финансирования расходов общего фонда на уровне 1/12 расходов определенных Госбюджетом на 2009 год, что приводит к распределению расходов бюджета в ручном режиме, не позволяет осуществить принятое повышение соц.стандартов, может привести к недофинансированию ряда статей.

БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА

В течение декабря 2009 года Национальный банк Украины в связи с ростом ликвидности банков (остатки банков на корсчетах возросли в течение месяца на 20%) увеличивал объемы операций по мобилизации ресурсов. Объемы чистого рефинансирования в течение месяца выросли практически на 30% до (-)7,9млрд.грн.

Рост остатков на корсчетах был обусловлен преимущественно притоком депозитов на протяжении месяца на фоне невысокой кредитной активности банковской сферы.

Таблица 3. Показатели деятельности банковской системы

Источник: Национальный банк Украины

Широкая популяризация новых банковских продуктов, а именно, возможность размещения депозитов на короткий срок, укрепление гривны на протяжении последних месяцев способствовало постепенному восстановлению доверия и притоку депозитов в национальной валюте. Это позволило в течение месяца нарастить остатки по депозитам как юридических, так и физических лиц в национальной валюте на 10 млрд.грн. до 174 млрд.грн. По остаткам в иностранной валюте наблюдался отток объемом 2млрд.грн. за счет изъятия вкладов юридическими лицами. Относительная стабилизация ресурсной базы позволила незначительно снизить среднемесячные ставки по депозитам.

В условиях усиления требований банков к финансовому состоянию заемщиков объем выданных кредитов в экономику увеличился незначительно (чистый прирост составил около 1,3 млрд.грн.). В ноябре кредиты предоставлялись предприятиям перерабатывающей (металлургическое производство и производство пищевых продуктов) и добывающей промышленности. Можно предположить, что в декабре структура выданных кредитов по видам экономической деятельности существенно не изменилась.

Снижение реального уровня доходов населения на фоне усиления требований к получению кредитов было причиной постепенного погашения задолженности физических лиц. Чистое погашение по итогам декабря составило 3,8млрд.грн. и было осуществлено в основном за счет погашения займов привлеченных в иностранной валюте.

В целом банковская система характеризуется убыточной деятельностью, поскольку темп роста расходов в связи с ростом отчислений в резервы под активные операции банков превышает темп роста доходов. Доходы банков по результатам 2009 года составили 143млрд.грн., в т.ч. процентные – 121млрд.грн., расходы - 171млрд. грн., в т.ч. процентные 67млрд. грн.

По состоянию на 1 января 2010 года лицензии на осуществление банковских операций имели 182 банка. В декабре 2009 года были приняты решения о ликвидации банков АБ «БРР» (отозвана лицензия 07.12.09), АКБ«Восточно-Европейский банк» (отозвана лицензия 21.12.09), а также продлены моратории на удовлетворение требований кредиторов таких банков, как АКБ «Трансбанк» и ОАО «Родовид Банк».

Согласно Постановлению Нацбанка № 19 от 21 января 2010 была отозвана банковская лицензия и начата процедура ликвидации «Укрпромбанка». С 21.01.09 г. по 21.01.2010 год в банке работала временная администрация, за период деятельности которой почти все вклады населения вместе с частью активов банка были переведены в «Родовид Банк».

По мнению рейтингового агентства, ликвидация данного банковского учреждения не будет иметь существенных социальных последствий, из-за приоритетного выполнения обязательств перед вкладчиками-физическими лицами (средства будут возвращены другим банковским учреждением преимущественно за счет средств, полученных от НБУ в обмен на ОВГЗ). Вместе с тем, аннулирование лицензии осложнит возможность проведения мероприятий по возвращению проблемной задолженности, что, вероятно, приведет к невозврату существующей задолженности по подавляющему большинству остальных обязательств банковского учреждения.

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

В связи с формированием отрицательного сальдо платежного баланса, девальвационными ожиданиями, рынок характеризуется дефицитом иностранной валюты. Тем не менее, существенное уменьшение отрицательного сальдо платежного баланса в декабре по сравнению с прошлым месяцем позволило Национальному банку прикладывать меньше усилий для стабилизации валютного рынка, укрепления курса гривны относительно доллара США.

В декабре 2009 года для поддержания валютного курса Национальный банк проводил отрицательные валютные интервенции на межбанковском валютном рынке общим объемом 97 млн. долл. США (в долларовом эквиваленте). При этом объем отрицательных валютных интервенций был существенно ниже, чем в ноябре 2009 года, чему способствовало отсутствие ажиотажного спроса на валюту на межбанковском рынке.

Можно предположить, что до завершения президентских выборов усилия будут направлены на поддержание курса, однако не исключено, что после выборов валютно-курсовая политика может существенно измениться.

В дальнейшем, как и в предыдущие периоды, на курс валюты будет оказывать значительное влияние динамика платежного баланса, уровень цен на международных товарных рынках и соответственно объем экспортных торговых операций. Позитивное влияние на курс может оказать стабилизация политической ситуации. В случае отсутствия разнонаправленных действий основных ветвей власти, можно ожидать продления сотрудничества с международными финансовыми организациями, роста уровня доверия иностранных инвесторов, что позволит увеличить приток иностранных инвестиций и, соответственно, снизить давление на национальную денежную единицу.

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ПРОЦЕССЫ

Индекс цен производителей (ИЦП) промышленной продукции в декабре составил 101%. Наибольший рост цен произошел в сфере производства и распределения электроэнергии, газа и воды, пищевой промышленности, переработке сельскохозяйственных продуктов.

В декабре 2009 года индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос на 0,9% по сравнению с ноябрем 2009 года преимущественно за счет роста цен на пищевую продукцию. Отсутствие инфляционных процессов обусловлено низкими темпами восстановления экономической активности и, как следствие, потребительского спроса, отсутствием оттока депозитных ресурсов, а также стабилизацией валютного рынка.

ФОНДОВЫЙ РЫНОК

В декабре объем торгов вырос на 72% по сравнению с предыдущим месяцем и составил 3,3млрд.грн. Тенденции, наблюдавшиеся на фондовом рынке в октябре и ноябре были сохранены в декабре 2009 года. А именно, происходил рост объемов торгов рынка государственных ценных бумаг (на 79%), что было обусловлено необходимостью финансирования дефицита Государственного бюджета и рынка акций (прирост составил 56%). При этом объемы торгов рынка корпоративных облигаций снизились на 15,6%, что можно объяснить снижением спроса на корпоративные облигации из-за ухудшения платежной дисциплины эмитентов.

По нашему мнению неопределенность, связанная с президентскими выборами будет оказывать негативное влияние на динамику индекса ПФТС (в декабре произошло снижение индекса на 3,6%), однако постепенное улучшение ситуации в экономике Украины должно оказывать поддержку уровню фондового индекса.

С начала своей деятельности на украинском рынке рейтинговое агентство «Кредит-Рейтинг» присвоило 1073 рейтинг, в том числе 838украинским компаниям, 174финансовым учреждениям и 61городу и их долговым инструментам, а также 1 рейтинг корпоративного управления, 80 рейтингов надежности депозитов и 1 рейтинг надежности страховой компании. По состоянию на 01.02.2010 г. агентством поддерживается 667 кредитных рейтингов: 510 в корпоративном, 108 в финансовом и 49 в муниципальном секторах. Рейтинговое агентство «Кредит-Рейтинг» в течение декабря 2009 года присвоило 10 кредитных рейтингов, обновило 248 кредитных рейтингов (из них повысило 14, понизило 16), приостановило 14, отозвало 9 кредитных рейтингов.

К началу страницы

Ольга Шубина
Заместитель Генерального директора