печать
13.05.2013
Экспертный прогноз макропоказателей экономики на второй квартал и на 2013 год в целом
Предлагаем Вашему вниманию экспертный прогноз макропоказателей на второй квартал и на текущий год в целом,
сформированный аналитиками рейтингового агенства "Кредит-Рейтинг" для
"УНИАН-Экономика".
Промышленность. Мы ожидаем дальнейшего снижения промышленности во втором квартале 2013 году, из-за слабого внешнего спроса на продукцию украинской металлургической и химической отраслей, а также машиностроения. Во втором полугодии мы надеемся на небольшой рост показателей промышленного производства чему будет способствовать низкая база сравнения, и все еще ожидаемое улучшение внешнего спроса на сырьевые товары. Наш прогноз годового роста индекса промышленного производства на 2013 год составляет +1.2% г/г, однако в случае если улучшения ситуации на внешних рынках во втором полугодии так и не произойдет, этот показатель может оказаться слишком оптимистичным и украинская промышленность навряд ли сможет закончить год в позитивной территории.
ВВП. Наш прогноз роста валового внутреннего продукта на 2013 год составляет +1.0% г/г, предполагающий улучшение спроса на сырьевые товары во втором полугодии. Однако, основным драйвером роста экономики в этом году, как и в прошлом, будет, по нашему мнению, внутренний спрос, потенциал которого в этом году намного ниже предыдущего из-за сокращения капитальных инвестиций, которые были основным драйверами роста экономики в первом полугодии прошлого года. Позитивом является то, потребление домохозяйств (как индикатор мы используем розничный товарооборот) продолжает оставаться на высоком уровне и поддерживается ростом номинальных заработных плат и низкой инфляцией/дефляцией. Однако потенциала исключительно внутреннего рынка к сожалению не достаточно для обеспечения роста экономики в целом и в случае если активизации спроса на внешних рынках не произойдет, Украине удастся продемонстрировать в лучшем случае нулевой рост экономики по результатам 2013 года.
Курс валюты/платежный баланс. Исходя из того, что мы наблюдаем в первые четыре месяца года, можно сделать вывод что курсовая стабильность продолжает оставаться приоритетной политикой для НБУ и правительства и в 2013 году. В начале года, для относительной курсовой стабильности были и рыночные
предпосылки: сезонно более низкий спрос на иностранную валюту в начале года, профицит платежного баланса, который образовался в результате активных привлечений заемного капитала государственным, банковским и корпоративным секторами на внешних рынках капитала. В тоже время, текущий счет платежного баланса остается в дефиците и традиционно имеет тенденцию к расширению во второй половине года. Кроме того, во втором полугодии обычно возрастает спрос на валюту со стороны наличного рынка, что несомненно приведет к росту девальвационных ожиданий и спроса на валюту и потребует больше как административных так и рыночных усилий со стороны Национального банка для удержания стабильности гривны. В настоящий момент золотовалютные резервы регулятора находятся на уровне около 25.0 млрд. дол. США. Однако, впереди предстоят большие выплаты по внешним долгам (около 3.9 млрд. дол. США по телу кредита МВФ и 1.0 млрд. дол. США - погашение еврооблигаций в июне), что будет оказывать давление на золотовалютные резервы и все больше сужать возможности Национального банка по их расходованию для поддержания курсовой стабильности. В случае, если окно возможностей для привлечения заемного капитала будет оставаться открытым и в дальнейшем, и Украине будет под силу рефинансировать большую часть валютных долгов к погашению, то существенного сокращения золотовалютных резервов скорее всего получиться избежать. В этом случае, Национальному банку будет под силу обеспечить плавную и контролируемую девальвацию гривны к концу года и сохранить полный контроль над валютным рынком.
По прежнему на повестке дня остается сотрудничество с МВФ, как наиболее, на наш взгляд, оптимальный источник рефинансирования валютных долгов и обеспечения спокойствия валютного рынка. Однако, реализация этой опции, по нашему мнению, на сегодняшний день рассматривается как последняя инстанция, и до тех пор пока внешние рынки капитала будут открыты для Украины, Правительство навряд ли пойдет на требуемые фондом непопулярные и политически сложные шаги. Наш базовый прогноз курса гривны на конец 2013 года составляет 8.80 грн./дол., в тоже время расширение амплитуды колебания мы ожидаем во втором полугодии. Наш базовый прогноз предполагает подписание программы сотрудничества с МВФ (в рамках которой девальвация гривны будет необходимым шагом) и полное рефинансирования валютных долгов к погашению (путем внешних привлечений и кредитами МВФ). Мы прогнозируем объем золотовалютных резервов ан конец года на уровне 21.5 млрд. дол. США.
Полная версия материала Ольги Гордиенко "Инфляция и курс гривни: близок ли конец стабильности" доступна по этой ссылке.
