печать
15.07.2013
О ситуации с сокращением ЗВР и стабильностью курса национальной валюты
Предлагаем Вашему вниманию экспертный комментарий начальника отдела финансовых проектов "Кредит-Рейтинг" Светланы Рекрут для информационного агентства "ЛІГАБізнесІнформ".
До конца года график погашений внешних заимствований предполагает выплату еще около 3.0 млрд. дол. США по кредитам МВФ и порядка 1,4. млрд. дол. США по валютным ОВГЗ. Если валютные ОВГЗ Правительство и сможет рефинансировать новыми привлечениями, то для покрытия 3,0 млрд. дол. США перед МВФ возможностей только внутреннего рынка явно не достаточно. Таким образом, долги Украине придется выплачивать либо за счет золотовалютных резервов либо за счет новых привлечений с внешних рынков капитала. До конца мая, внешние рынка были основным источником рафинирования валютных погашений, что позволило Национальному банку сократить свои резервы лишь незначительно. На сегодняшний день ситуация изменилась и привлекать ресурс по прежним ставкам и с прежней легкостью Украина больше не может. Это означает, что необходимо либо искать альтернативные источники валютного финансирования (как МВФ, например) либо выполнять свои обязательства за счет золотовалютных резервов. Кроме того, исторически на протяжении последних нескольких лет, осенью наблюдается повышенный спрос на валюту и всплески девальвационных ожиданий, которые, как правило, гасятся Национальным банком за счет интервенций из ЗВР. В случае, если 2013 год не будет исключением, то к уже озвученным 3,0 млрд. дол. на внешние долги, в список «валютных нужд» можно смело дописывать еще 1.5-2.0 млрд. дол. США. В этой связи, прогнозируя уровень ЗВР на конец года, основным вопросом остается: сможет ли Украина в этом году еще раз привлечь дополнительное валютное фондирование или нет? Мы склонны полагать, что в октябре-ноябре Правительство сделает попытку выйти на внешние рынки капитала еще раз и частично перекроет осенние потребности в валюте. В случае, если наши ожидания оправдаются, то к концу года Национальный банк имеет все шансы удержать уровень золотовалютных резервов выше отметки в 20,0 млрд. дол. США. Если же нет, то их уровень может сократиться до 17-18 млрд. дол. что будет эквивалентно примерно 2-м месяцам будущего импорта. В таких обстоятельствах текущая курсовая стабильность гривны выглядит все более уязвимой и наоборот, вероятность снижения ее стоимости будет возрастать по мере сокращения уровня резервов и соответственно возможностей Регулятора поддерживать валюту.
Поную версию статьи Марии Бабенко "Как сокращение резервов НБУ повлияет на курс гривни" читайте на портале ЛІГА.Финансы по этой ссылке.
