Влияние кризиса на M&A сделки в отечественном банковском секторе
 |
На вопросы журнала «Комментарии» отвечают финансовые аналитики агентства «Кредит-Рейтинг» Калашников Александр (вопросы №№1-5) и Мовчан Андрей (вопросы №№6-10). |
Каково влияние финансового кризиса на характер сделок слияния и поглощения в отечественном банковском секторе?
Если раньше сделки на рынке M&A совершались преимущественно в инвестиционных целях, то с началом финансового кризиса, заключенные сделки в банковском секторе связаны, прежде всего, с необходимостью реструктуризации долгов банков и носят вынужденный характер.
Перечислите основные сделки M&A в отечественном банковском секторе в нынешнем году?
В 2009 году в результате проведенной рекапитализации «Укргазбанка», «Родовид банка» и банка «Киев», крупнейшим акционером этих банков стало государство в лице Министерства финансов. В плане слияний стоит отметить присоединение АО «Сведбанк Инвест» (частное) к Публичному акционерному обществу «Сведбанк».
Как изменились подходы к оценке банковских учреждений, в сравнении с предыдущими годами?
Основные принципы оценки инвестиционной привлекательности банка кардинально не изменились. Однако более пристальное внимание в настоящее время уделяется качеству активов банка, уровню ликвидности, диверсификации и стабильности ресурсной базы, а также наличию кредитного рейтинга и рейтинговой истории.
На сколько упали цены на банковские учреждения? Динамика изменения средней суммы сделки в 2007, 2008 (в начале и в конце года), 2009 годах?
Вплоть до 2008 года уровень инвестиционной привлекательности банковского сектора Украины рассматривался потенциальными инвесторами как достаточно высокий, о чем свидетельствует большое количество сделок с акциями украинских банков в 2007 году и высокий мультипликатор цены сделки к капиталу, которы находился на уровне около 3,5.
Начало финансового кризиса в 2008 году, наряду с отсутствием четкой и понятной стратегии развития страны, наличием проблем на законодательном уровне, значительно повысили уровень риска банковского бизнеса. Высокий инвестиционный риск, в свою очередь, нашел отражение в резком снижении стоимости банковских учреждений – к концу 2008 года мультипликатор цены рассчитывался на уровне 1 капитала и менее.
Ваш прогноз активности на рынке слияний и поглощений в банковском секторе в 2010 году?
Скорее всего, до стабилизации курса валют и появления определенности в перспективах банковской системы Украины, иностранные банки не будут совершать существенных приобретений.Говоря о присоединении мелких банков к крупным, следует отметить - существует высокая вероятность того, что затраты на такую интеграцию могут быть выше ожидаемого результата. К тому же у крупных банков в настоящее время более приоритетным в плане затрат является урезание административных расходов, наряду с необходимым увеличением отчислений в резервы под активные операции. Таким образом, высокой активности на рынке слияний и поглощений в 2010году ожидать не стоит, а сделки, скорее всего, будут носить вынужденный характер и будут связаны с необходимостью концентрации банковского капитала для выполнения нормативов капитала, установленных регулятором.
Будет ли увеличение доли государственной собственности в банковском секторе способствовать активизации, либо наоборот, снижению активности M&A?
Увеличение доли гос. собственности вряд ли может как-то влиять на активность M&A. Даже если бы государство не входило в капитал банков, маловероятно, что это бы сделали частные инвесторы, поскольку покупка крупного проблемного банка сулит большие расходы и туманную выгоду.
Как скоро государство может выйти с инициативой о продаже рекапитализированных банков?
Тяжело называть какие-то сроки, поскольку перспектива продажи рекапитализированных банков слабая, по крайней мере, сейчас. Ведь главным сдерживающим фактором для инвестора является низкое качество кредитного портфеля и наличие большого объема обязательств перед кредиторами, требующими скорого погашения.
Прогнозируете ли вы увеличение заинтересованности акционеров банков в продаже финучреждений в 2010 году? Слиянию их с другими фининститутами? При каких условиях?
Существующая немалая заинтересованность в продаже банков некоторыми акционерами вполне может усилиться в ближайшем будущем, чему будут способствовать, главным образом, продолжающееся ухудшение качества активов и дефицит ресурсов. Однако от этого заинтересованность инвесторов не увеличится. При покупке или присоединении другого банка, вместе с ним переходят и его проблемы. Поэтому основной причиной слияния, как правило, является какая-то конкретная цель: большая сеть собственных отделений проблемного банка, его широкая клиентская база и т.д. Поэтому, если сделки по слиянию (покупке) и будут происходить, то при минимально выгодных условиях для «продавца». Другое дело, когда объединяются банки, входящие в одну группу, тогда это позволяет существенно сэкономить на административных затратах и улучшить процесс управления и контроля.
Какие инвесторы (географическая, отраслевая структура) могут быть заинтересованы в покупке украинских банков? Почему?
Заинтересованность может быть вызвана потребностью в финансовом обслуживании бизнес-группы, что снимает дополнительные финансовые и временные затраты при открытии нового финансового учреждения. Также проявить интерес к украинским банкам могут и европейские международные финансовые организации, однако, учитывая высокие страновые риски, этот интерес будет пока существенно ограничен.
Какие банки будут вызывать интерес инвесторов в ближайший год? Как будут меняться цены на банковские учреждения в 2010 году? Когда можно ожидать их возврат к докризисному уровню?
Больший интерес будут вызывать банки, имеющие хорошее качество кредитного портфеля, ликвидные залоги, широко разветвленную региональную сеть собственных(!) отделений и многочисленную клиентскую базу. Скорее всего, в следующем году сохранится тенденция к снижению стоимости банковских учреждений в виду ухудшения их финансового состояния и увеличения количества предложений по продаже банков.
