печать 30.01.2003

ДЕЛОВАЯ НЕДЕЛЯ: Кредитные рейтинги: сферы влияния в Украине

В Украине сферы влияния кредитных рейтингов шире их классического предназначения, как-то оценка риска дефолта. В Украине кредитные рейтинги играют не свойственную им роль - влияют на кадровые перестановки в правительстве и либерализацию регулирования финансового сектора. Единственное, чего не делают кредитные рейтинги, так это не способствуют привлечению в Украину инвестиционных капиталов

В конце прошлого года агентства Fitch и Standard & Poor`s установили рейтинги по долгосрочным валютным заимствованиям Украины на уровне "B", Moody`s - "В2". Причем Standard & Poor`s в феврале ухудшил прогноз со стабильного на негативный, поскольку в ходе предновогоднего визита выяснилось, что план бюджетных поступлений не выполнен, а у правительства нет средств для покрытия ситуативного дефицита. Принять постановление о секвестре бюджетных расходов правительство не решилось. Министр финансов Игорь Юшко был отправлен в отставку.

Уже во второй половине января Fitch и Moody`s объявили о сохранении прогноза рейтинга "В2" на уровне "стабильный", поскольку Мировой банк позитивно оценивал перспективы предоставления кредита Украине в объеме $250 млн. Украинское правительство заявило о намерениях выйти на внешние рынки заимствований.

Тем не менее рейтинг "В2" означает высокую вероятность дефолта, читай - высокую цену заимствований. Посему в канун поездки украинской делегации в Вашингтон на встречу с МВФ первый вице-премьер-министр Николай Азаров в интервью агентству "Рейтерс" заявил следующее: для Украины не важно, получит ли она финансовую помощь от МВФ, поскольку ее собственных резервов достаточно, чтобы расплатиться по долгам. Кроме того, низкие украинские рейтинги не соответствуют уровню финансовой стабильности страны. К тому же правительство не устраивает цена внешних заимствований со ставкой 9,75% годовых. Но привлекать заемные средства правительство все равно обязано. Во-первых, это норма закона о госбюджете на 2003 год. Во-вторых, резервов НБУ надолго не хватит, максимум на два года. В-третьих, платить по долгам за счет иных источников - профицита бюджета - в последующие годы сложно (Украине еще не удавалось принять бюджет с реальным профицитом без скрытого дефицита).

Более дешевые заимствования Минфин собирается найти внутри страны ("ДН" уже писала в прошлом номере, что банкам могут разрешить покупать украинские валютные долговые обязательства - евробонды). Идея на стадии согласования с НБУ, но поскольку она близка не только Минфину, но и украинским банкирам, вполне реализуема. Напомним, предыдущее руководство НБУ запретило украинским банкам покупать еврооблигации. Владимир Стельмах считал, что спекуляции с гособязательствами отвлекают денежные ресурсы от кредитования реального сектора экономики, зато решают проблему привлечения средств под более низкие проценты (Кабмин рассчитывает занять у украинских банков под 8% годовых) для выплаты внешних долгов. И, по большому счету, все равно, как рейтинговые агентства оценили украинские платежные риски

Мария Заплавская            Деловая неделя