КОДЕКС ДЕЯТЕЛЬНОСТИ РЕЙТИНГОВОГО АГЕНТСТВА
принятый согласно рекомендациям
Технического Комитета ІOSCO
(Международной Организации Регуляторов Рынков Ценных Бумаг)
28 ноября 2006 года
Вступление
Рейтинговые агентства играют важную роль на современных рынках капиталов, предоставляя участникам рынка профессиональную оценку кредитного риска заемщиков и их долговых обязательств. Получив большое количество информации от заемщика, рейтинговые агентства помогают инвесторам и другим участникам рынка определить важную информацию и проанализировать кредитные риски, с которыми могут столкнуться инвесторы, предоставив заем тому или другому предприятию или приобретя ценные бумаги того или другого эмитента. Рейтинговые агентства помогают уменьшить существующую диспропорцию информации между заемщиками и эмитентами, с одной стороны, и кредиторами и покупателями долговых обязательств с другой.
В сентябре 2003 года Технический Комитет ІOSCO (Международная Организация Регуляторов Рынков Ценных Бумаг) опубликовал перечень Принципов деятельности рейтинговых агентств. Принципы разработаны для использования регуляторами рынков ценных бумаг (Национальные комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку или подобные им органы), рейтинговыми агентствами и другими участниками финансового рынка, которые заинтересованы в информации, касающейся условий деятельности рейтингового агентства и путей использования участниками рынка его выводов. Учитывая то, что рейтинговые агентства регулируются и работают по-разному в разных странах, эти принципы отображают цели высочайшего уровня, для достижения которых рейтинговые агентства, регуляторы, эмитенты и другие участники рынка должны стараться обеспечить защиту прав инвестора, честность, эффективность и прозрачность рынков ценных бумаг и снизить системный риск. Принципы ІOSCO разработаны таким образом, чтобы их могли воплощать все типы рейтинговых агентств. Однако, учитывая различные рыночные, правовые и регулятивные условия, в которых работают рейтинговые агентства, а также разные размер и бизнес-модели агентств, внедрение Принципов ІOSCO может происходить за счет как рыночных, так и регулятивных механизмов.
После публикации Принципов деятельности рейтинговых агентств на основе дополнительных консультаций между представителями ІOSCO, рейтинговыми агентствами, представителями Базельского комитета по надзору за банковской деятельностью, Международной ассоциации органов надзора за страховой деятельностью, а также между эмитентами и общественностью в целом, Технический Комитет ІOSCO разработал и в декабре 2004 года опубликовал детализированный Кодекс основ деятельности рейтинговых агентств, давая указания относительно того, как эти принципы можно воплотить на практике.
Кодекс деятельности рейтингового агентства "Кредит-Рейтинг" разработан согласно требованиям Технического Комитета ІOSCO и Кодекса основ деятельности рейтинговых агентств для повышения прозрачности рынка, предоставления возможности участникам украинского финансового рынка и его регуляторным органам давать оценку степени внедрения агентством международного Кодекса, и действовать согласно этому.
Рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" подтверждает, что нормы этого Кодекса полностью, без исключений, отвечают Принципам деятельности рейтинговых агентств и Кодексу основ деятельности рейтинговых агентств, утвержденных ІOSCO. На основе этого Кодекса менеджмент рейтингового агентства формирует собственную внутреннюю политику. Агентство "Кредит-Рейтинг" определяет должностных лиц, на которых возложена функция поддержания связей с участниками фондового рынка и общественностью относительно каких-либо вопросов, сомнений и жалоб, которые могут поступать в адрес агентства "Кредит-Рейтинг", и касающихся этого Кодекса.
Основная цель Кодекса обеспечить защиту инвестора путем предоставления ему объективной, полной и своевременной информации относительно заемщиков и эмитентов, действующих на рынке капитала, гарантируя при этом честность рейтингового процесса. Для достижения этой цели жизненно необходимым является сохранение независимости рейтинговых агентств от эмитентов, которых они обслуживают. Положения Кодекса об обязательствах рейтингового агентства перед эмитентом разработаны для улучшения качества кредитных рейтингов и их ценности для инвесторов.
Согласно Принципам деятельности рейтинговых агентств Технического Комитета ІOSCO Структура Кодекса состоит из трех разделов:
-
качество и честность рейтингового процесса;
-
независимость рейтингового агентства и предотвращение возникновения конфликтов интересов;
-
ответственность рейтингового агентства перед инвесторами и эмитентами.
КОДЕКС ДЕЯТЕЛЬНОСТИ РЕЙТИНГОВОГО АГЕНТСТВА "КРЕДИТ-РЕЙТИНГ "
1. Качество и честность рейтингового процесса
Качество рейтингового процесса
1.1. Рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" использует утвержденные процедуры для обеспечения честного и всестороннего анализа всей доступной агентству важной информации, который проводится согласно опубликованным рейтинговым методологиям.
1.2. Рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" использует обоснованные и систематизированные методологии, а адекватность присвоенных рейтингов подлежит подтверждению на основе исторического уровня дефолтов по каждому уровню рейтингов.
1.3. При определении кредитоспособности заемщика, аналитики, привлеченные к подготовке рейтингового отчета о каком-либо рейтинговом событии (присвоение, подтверждение или изменение рейтинга), используют исключительно методологии и применяют процедуры, утвержденные рейтинговым агентством "Кредит-Рейтинг".
1.4. Кредитный рейтинг присваивается Рейтинговым Комитетом агентства "Кредит-Рейтинг", а не отдельным аналитиком агентства; рейтинг отображает всю имеющуюся информацию, является релевантным, а также отвечает утвержденной методологии. Агентство "Кредит-Рейтинг" привлекает к работе в Рейтинговом Комитете аналитиков, имеющих надлежащие знания и опыт в определении рейтинговой оценки того или иного заемщика или обязательства.
1.5. Рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" сохраняет всю необходимую информацию относительно присвоения рейтинговой оценки, по меньшей мере, на протяжении 3 лет после рейтингового действия, если другое не установлено действующим законодательством или не является необходимым для рейтинговой процедуры.
1.6. Рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" и его аналитики принимают меры во избежание публикации каких-либо аналитических материалов и отчетов, содержащих нерепрезентативную информацию или искривляющую реальную картину кредитоспособности отдельного заемщика или обязательства.
1.7. Рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" подтверждает, что оно владеет достаточными ресурсами для проведения высококачественного рейтингового анализа всех обязательств и заемщиков, которых оценивает. Принимая решение относительно рейтингования или обновления рейтинга обязательства или заемщика, агентство "Кредит-Рейтинг" оценивает, достаточно ли у него профессиональных специалистов для проведения всесторонних рейтинговых исследований и смогут ли эти специалисты получить всю необходимую информацию для проведения такого анализа.
1.8. Рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" организовывает работу своего персонала таким образом, чтобы обеспечить его беспрерывную работу и избежать дискретности рейтингового процесса.
Мониторинг и обновление
1.9. Сразу же после присвоения рейтинга агентство "Кредит-Рейтинг" начинает его мониторинг на постоянной основе и обновляет рейтинг путем:
1.9.1. регулярного рассмотрения кредитоспособности заемщика;
1.9.2. инициирования пересмотра рейтинга через обоснованное осмотрительное отношение к
информации, которая может быть основанием для изменения рейтинга (вплоть до его отзыва)
согласно утвержденной методологии;
1.9.3. обновления рейтинга с определенной периодичностью, с учетом результатов
проведенного анализа.
1.10. В случае публикации рейтинга агентство "Кредит-Рейтинг" публично объявляет о прекращении обновления (если такое состоялось) этого рейтинга заемщика или обязательства и указывает дату последнего обновления, а также факт того, что рейтинг сейчас не обновляется.
Честность рейтингового процесса
1.11. Деятельность рейтингового агентства "Кредит-Рейтинг" и его работников отвечает действующему законодательству и регуляторным требованиям к рейтинговым агентствам в Украине.
1.12. Рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" и его работники ведут себя честно и открыто с эмитентами, инвесторами, участниками рынка и общественностью.
1.13. Работники рейтингового агентства "Кредит-Рейтинг" должны отвечать высоким морально-этическим требованиям, агентство "Кредит-Рейтинг" не принимает на работу людей со скомпрометированной репутацией.
1.14. Рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" и его работники не предоставляют явно или неявно гарантии относительно уровня рейтинга до его присвоения. Это не ограничивает рейтинговое агентство в предоставлении прогнозных оценок относительно уровня кредитного рейтинга инструментов структурного финансирования и подобных транзакций.
1.15. Рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" утверждает политику и процедуры для внедрения этого Кодекса, а также назначает должное лицо, являющееся ответственным за соответствие агентства "Кредит-Рейтинг" и его работников нормам Кодекса, профильного законодательства и регуляторных актов. Деятельность и оплата такого должного лица независимы от результата рейтинговых действий агентства.
1.16. В случае возникновения подозрения, что работник или сторона, ответственная перед агентством "Кредит-Рейтинг", осуществляет незаконные, неэтичные действия, или действия, противоречащие Кодексу, работник рейтингового агентства, которому это стало известно, должен немедленно сообщить об этом должностному лицу, ответственному за контроль выполнения норм Кодекса, или руководству агентства "Кредит-Рейтинг" для принятия соответствующих мер. Работники рейтингового агентства не обязаны быть специалистами в сфере права. Тем не менее, работники должны сообщать о событиях, которые кажутся им подозрительными. Должностное лицо агентства "Кредит-Рейтинг", получившее такое сообщение, должно принять соответствующие меры, предусмотренные законом, регуляторными нормами и правилами рейтингового агентства. Руководство агентства "Кредит-Рейтинг" должно предотвратить преследование работников, делающих такие сообщения, со стороны других сотрудников рейтингового агентства.
2. Независимость рейтингового агентства и предотвращение возникновения конфликта интересов
Общие положения
2.1. Рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" не избегает рейтинговых действий под влиянием потенциальных последствий (экономических, политических и т.п.) для агентства, заемщика, инвестора или других участников фондового рынка.
2.2. Рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" и его работники используют взвешенный и профессиональный подход для сохранения независимости и объективности.
2.3. При присвоении и обновлении кредитного рейтинга оценивают только факторы, касающиеся рейтингового анализа.
2.4. Присвоенный агентством "Кредит-Рейтинг" кредитный рейтинг заемщика или обязательства не может находиться под влиянием существования деловых отношений или потенциальных изменений в этих отношениях между рейтинговым агентством (или связанных с ним структур) и заемщиком или любой другой организацией, или отсутствия таких отношений.
2.5. Рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" отделяет, фактически и юридически, свою рейтинговую деятельность от любой другой деятельности, включая консультирование, которая может привести к конфликту интересов. Агентство "Кредит-Рейтинг" обеспечивает наличие механизмов предотвращения возникновения конфликта интересов с основной деятельностью агентства при осуществлении других деловых операций (не связанных с рейтингованием).
Политика и процедуры рейтингового агентства
2.6. Рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" использует внутренние процедуры, выявляющие и регулирующие любые существующие конфликты интересов, а также предотвращающие возникновение потенциальных конфликтов интересов, которые могут повлиять на выводы рейтингового агентства или его работников, имеющих влияние на рейтинговое решение. Этот Кодекс также демонстрирует, что агентство "Кредит-Рейтинг" будет выявлять и предотвращать конфликты интересов путем управленческих мер воздействия.
2.7. Рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" полно, своевременно, четко, всесторонне и публично раскрывает существующие и потенциальные конфликты интересов.
2.8. Рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" раскрывает общую природу формирования тарифной политики. В случае получения от объекта рейтингования других платежей (например, плата за консультационные услуги), кроме платы за рейтинговые услуги, рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" раскрывает пропорциональное отношение этих платежей к сумме оплат за рейтинговые услуги.
2.9. С целью предотвращения возникновения конфликтов интересов рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" и его работники не принимают участия в торговле ценными бумагами и деривативами.
2.10. В случаях если объекты рейтингования (такие как правительства) имеют надзорные функции за деятельностью рейтинговых агентств , агентство "Кредит-Рейтинг" использует для проведения рейтинговых исследований работников, не включенных в процесс взаимодействия с объектом рейтингования по вопросам осуществления последним надзорных функций.
Независимость аналитиков и работников рейтингового агентства
2.11. Система отчетности работников агентства "Кредит-Рейтинг" и система компенсаций структурированы таким образом, чтобы предотвратить возникновение или эффективно контролировать потенциальные конфликты интересов. Оплата труда аналитиков агентства "Кредит-Рейтинг" не зависит от размера дохода, который рейтинговое агентство получает от эмитента.
2.12. Аналитики агентства "Кредит-Рейтинг", непосредственно вовлеченные в рейтинговый процесс, не могут инициировать обсуждение или принимать участие в обсуждении тарифов и платежей с каким-либо заемщиком, в рейтинговании которого эти аналитики принимают участие.
2.13. Работники агентства "Кредит-Рейтинг" не могут принимать участие или влиять на присвоение кредитного рейтинга заемщику или обязательству, если эти работники:
2.13.1. владеют ценными бумагами или деривативами заемщика, который является объектом рейтингования, кроме прав владения в диверсифицированных институтах общего инвестирования;
2.13.2. владеют ценными бумагами или деривативами стороны, связанной с заемщиком, который является объектом рейтингования. Владение такими документами может привести к конфликту интересов, кроме прав владения в диверсифицированных институтах общего инвестирования;
2.13.3. были на протяжении последних 3 лет работниками или имели другие деловые отношения с заемщиком, который является объектом рейтингования, что может вызвать конфликт интересов;
2.13.4. имеют непосредственные связи (жена, муж, родители, ребенок, партнер и т.п.) с работником заемщика, который является объектом рейтингования;
2.13.5. имеют или имели связи с заемщиком, который является объектом рейтингования или связанной с ним стороной, это может вызвать конфликт интересов.
2.14. Аналитики агентства "Кредит-Рейтинг" и другие лица, связанные с рейтинговым процессом, а также члены их семей, не имеют права покупать, продавать или проводить другие операции с ценными бумагами, которые эмитированы, гарантированы или обеспечиваются иным способом стороной, принадлежащей к приоритетной ответственности аналитиков, кроме прав владения в диверсифицированных институтах общего инвестирования.
2.15. Работники агентства "Кредит-Рейтинг" не могут просить или требовать денег, подарков или услуг от какой-либо стороны, с которой рейтинговое агентство ведет дела, и не могут принимать подарки от нее в любой форме, стоимость которых превышает 50 грн.
2.16. Любой работник агентства "Кредит-Рейтинг", имеющий частные отношения, создающие потенциальную опасность возникновения конфликта интересов (например, личные тесные отношения с работником предприятия, являющегося объектом рейтингования), должен сообщить о таких отношениях соответствующему должностному лицу рейтингового агентства.
3. Ответственность рейтингового агентства перед инвесторами и эмитентами
Прозрачность и своевременность рейтингового раскрытия
3.1. Рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" своевременно распространяет информацию о своих рейтинговых решениях относительно ценных бумаг, предназначенных для публичного размещения, или эмитентов этих ценных бумаг.
3.2. Политика рейтингового агентства "Кредит-Рейтинг" относительно публикации рейтингов, отчетов и обновлений включает следующие положения:
3.2.1. впервые присвоенный кредитный рейтинг заемщика или обязательства публикуется бесплатно и на недискриминационной основе для широких масс при условии предоставления заемщиком согласия на его публикацию (кроме присвоения рейтингов в сфере публичных финансов), если иначе не предусмотрено действующим законодательством;
3.2.2. впервые присвоенный кредитный рейтинг в сфере публичных финансов (правительство, органы местного самоуправления и т.п.) публикуется бесплатно и на недискриминационной основе для широких масс независимо от наличия согласия заемщика, если иначе не предусмотрено действующим законодательством;
3.2.3. публикация информации обо всех дальнейших рейтинговых решениях (подтверждение, изменение рейтинга или прогноза, приостановка или отзыв) относительно рейтинга, прежде опубликованного по согласию заемщика, осуществляется рейтинговым агентством бесплатно и на недискриминационной основе для широких масс независимо от наличия согласия заемщика, если иначе не предусмотрено действующим законодательством.
3.3. Рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" отмечает по каждому присвоенному рейтингу дату присвоения и последнего обновления.
3.4. Рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" вместе с публикацией рейтингов представляет обоснование рейтингового решения. Эта информация включает, кроме всего, значение уровня рейтинга согласно рейтинговой шкале и период, за который агентство проанализировало деятельность заемщика при принятии рейтингового решения.
3.5. При присвоении и пересмотре кредитного рейтинга агентство "Кредит-Рейтинг" поясняет в своих пресс-релизах и отчетах основные факторы, на которых основывается рейтинговое решение.
3.6. Как правило, перед присвоением или обновлением рейтинга агентство "Кредит-Рейтинг" информирует заемщика об определяющих факторах и основных выводах, на которых основывается рейтинговое решение, чтобы предоставить заемщику возможность выяснить и объяснить все спорные вопросы и избежать возможных ошибочных выводов или других трактований. Агентство "Кредит-Рейтинг" должно тщательно изучить ответ. В случае если агентство "Кредит-Рейтинг" не проинформировало об этом заемщика заранее, агентство должно проинформировать его как можно быстрее и объяснить причины задержки.
3.7. С целью повышения прозрачности и предоставления участникам рынка возможности наилучшим образом оценить пользу рейтингов, агентство "Кредит-Рейтинг", по возможности, публикует соответствующую статистику количества дефолтов по каждому уровню рейтингов, а также изменилось ли количество дефолтов со временем, чтобы дать возможность оценить адекватность рейтинговых оценок, их изменения со временем и дать возможность сравнить соответствующие рейтинговые оценки разных рейтинговых агентств. В случае, если статистика количества дефолтов противоречит уровням рейтингов и может стать источником недостоверной информации для пользователей рейтингов, рейтинговое агентство должно объяснить природу этих несоответствий.
3.8. Для каждого рейтинга агентство "Кредит-Рейтинг" отмечает, был ли заемщик вовлечен в рейтинговый процесс. Каждый рейтинг, присвоенный не по инициативе заемщика, а на основании публичной информации, имеет пометку (pі). Политика и процедуры рейтингового агентства "Кредит-Рейтинг" относительно этих рейтингов включают следующие положения:
3.8.1. агентство "Кредит-Рейтинг" присваивает рейтинги по публичной информации только при наличии необходимого объема публично доступной информации о заемщике;
3.8.2. в случаях, если это возможно, перед публикацией рейтинга по публичной информации агентство "Кредит-Рейтинг" информирует заемщика об определяющих факторах и основных выводах, на которых основывается рейтинговое решение, для предоставления заемщику возможности выяснить и объяснить все спорные вопросы и избежать возможных ошибочных выводов или других трактований, которые должны быть учтены рейтинговым агентством при присвоении рейтинга.
3.9. Поскольку пользователи кредитных рейтингов полагаются на адекватность методологий, практик, процедур и процессов рейтингового агентства, агентство "Кредит-Рейтинг" полностью и публично освещает любые весомые изменения в методологии, практике, процедурах и процессах. По возможности, такие публикации должны предшествовать изменениям в действующих методологиях. Рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" учитывает возможность разнообразного использования кредитных рейтингов при внесении изменений в методологии, практику, процедуры и процессы.
Обращение с конфиденциальной информацией
3.10. Рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" применяет процедуры и механизмы защиты конфиденциальной информации, предоставленной заемщиками, на условиях договора о конфиденциальности или другой взаимной договоренности. Согласно законодательным и регуляторным нормам, агентство "Кредит-Рейтинг" и его работники не разглашают конфиденциальную информацию в пресс-релизах, на конференциях, будущим работникам или в разговорах с инвесторами, заемщиками, другими лицами и т.п., кроме случаев, когда это предусмотрено договором о конфиденциальности.
3.11. Рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" использует конфиденциальную информацию только в рамках рейтингового процесса и согласно условиям договора о конфиденциальности с эмитентом.
3.12. Работники агентства "Кредит-Рейтинг" прилагают всевозможные усилия для защиты собственности компании и информации, принадлежащей рейтинговому агентству, от краж, подделок, несанкционированного доступа и использования.
3.13. Работники рейтингового агентства "Кредит-Рейтинг" не осуществляют операции с ценными бумагами, если они владеют конфиденциальной информацией об их эмитентах.
3.14. С целью сохранения конфиденциальной информации работники агентства "Кредит-Рейтинг" должны придерживаться внутренней политики рейтингового агентства относительно торговли ценными бумагами и периодически (не меньше чем один раз в год) подтверждать свое соответствие требованиям этой политики.
3.15. Работники рейтингового агентства "Кредит-Рейтинг" не освещают какую-либо непубличную информацию касательно рейтинговых решений или возможных рейтинговых действий, кроме как заемщику и его уполномоченному представителю.
3.16. Работники рейтингового агентства "Кредит-Рейтинг" не разглашают конфиденциальную информацию представителям любых других сторон, а также другим работникам рейтингового агентства, если это не связано с проведением рейтингового анализа.
3.17. Работники рейтингового агентства "Кредит-Рейтинг" не используют или не разглашают конфиденциальную информацию с целью торговли ценными бумагами или с любой другой целью, кроме осуществления своих служебных обязанностей работника рейтингового агентства.
