печать 24.12.2004

КРЕДИТ-РЕЙТИНГ: Обзор финансового года

Уходящий 2004 год для финансовой сферы Украины и экономики в целом был ознаменован неоднозначностью и неопределенностью тенденций развития, сменявших друг друга неоднократно на протяжении года. При этом стоит отметить, что основным источником вышеозначенной нестабильности были политические риски, оказывавшие влияние на экономику страны.

Несмотря на негативные последствия политической нестабильности, в целом можно говорить о позитивных тенденциях развития страны. Одним из основных источников данных тенденций является рост номинального валового внутреннего продукта, составивший уже по результатам 11 месяцев текущего года 12,7%. На основании этих данных и, учитывая настоящие тенденции, можно предположить рост номинального ВВП Украины в 2004 году на уровне 16-17%.

При этом стоит отметить несколько непропорциональное развитие монетарной составляющей экономики. Увеличение основных монетарных агрегатов – монетарной базы, денежной массы и наличных денег вне банков – колеблется на уровне 31,5-33% (за период с начала года к 10 декабря 2004г.). Данный факт укрепляет инфляционные ожидания, получившие свое развитие после неоднократных изменений прогнозов инфляции на протяжении года.

Относительно успешным можно назвать текущий год для украинских финансовых инструментов и банков на внешних рынках: размещение евробондов украинского Правительства, НАК «Нафтогаз Украины», Киевстар GSM, ПО «Южмаш», муниципальный заем Киева, Укрэксимбанка, Укрсиббанка и Приватбанка на общую сумму 2,57 млрд. дол. под ставку от 5,33% (евробонды Украины) до 10,875% годовых (Приватбанк).

В течение первых восьми месяцев 2004 года банки Украины активно развивались и смогли существенно увеличить свою финансовую устойчивость. Рост чистых активов и собственного капитала украинских банков составили около 24,3% и 23,8% соответственно.

Также активно росли кредитные вложения банков, как основного фактора развития активов: их увеличение за обозначенный период составило 23,9%, достигнув значения 83 млрд. грн. Наиболее активно развивалось кредитование физических лиц. Рост объема кредитов, выданных населению, составил 41,3%.

Основной базой развития кредитования клиентов-физических лиц стало введение в действие ипотечного законодательства. Сегмент ипотечного кредитования активно развивался на протяжении года, и в нем можно было наблюдать существенную эскалацию конкуренции, что, в свою очередь, мотивировало банки снижать ставки и предлагать более выгодные условия кредитования. Вследствие нестабильности на финансовом рынке Украины в ноябре-декабре этот сектор пострадал одним из первых: банки фактически перестали кредитовать покупку жилья либо пересмотрели ставки в сторону их существенного повышения.

Депозиты были одной из самых обговариваемых тем последних двух месяцев. Неопределенная динамика их развития стала одним из основных факторов напряженности в финансовом секторе. С января по август объемы депозитных вложений неуклонно росли. Данный рост составил 33,4% – с 60,4 до 80,6 млрд. грн. На протяжении сентября наблюдался резкий скачок депозитных вложений на уровне 7,1 млрд. грн., подстегнутый дополнительными социальными выплатами.

Безответственная политика социальных выплат стала в дальнейшем базисом для дестабилизации финансовой сферы. Последовавший за возросшими выплатами скачок спроса на наличную валюту спровоцировал близкий к критическому валютный кризис. Если в течении первых восьми месяцев положительное сальдо валютных интервенций Нацбанка составило около 5,2 млрд. дол., то в сентябре-ноябре отрицательное сальдо интервенций составило около 520 млн. дол. Курс доллара США на межбанковских торгах возрос более чем на 10 копеек – с 5,285 грн/дол (на 01.09) до 5,3875 (на 17.12), а ЕВРО почти на 73 копейки – с 6,419 до 7,147 грн/ЕВРО. Также стоит учесть, что данный курс удерживается преимущественно под влиянием валютного коридора на уровне 2% от официального курса НБУ, введенного 29 сентября.

Всего с 1 января по 17 декабря текущего года Нацбанком было реализовано валюты на сумму около 31,5 млрд. дол., из них 11,8 – на протяжении с начала сентября до середины декабря. В пересчете на усредненные показатели, в течении обозначенного периода объемы валюты, проданной Национальным банком выросли на 37%.

Эти события подорвали доверие к национальной валюте и заложили фундамент недоверия к банковской системе в целом. Это объясняет дальнейшую динамику кредитно-депозитных показателей финансовой системы Украины.

В сентябре приток депозитов в национальной валюте ослабил позитивные тенденции, а, начиная с первых чисел октября, наметилась четкая тенденция к уменьшению объемов гривневых депозитов, выразившись в уменьшении на 10,3 млрд. до уровня 50,6 млрд. грн. на 17 декабря. При этом практически зеркальная ситуация сложилась в области валютных депозитов: их рост составил в эквиваленте 3,4 млрд. грн.

К началу ноября украинские банки аккумулировали 88 млрд. грн. депозитных средств, из них в валюте – 30 млрд. при средней ставке привлечения срочных депозитов 10,2% и 8,1% в гривне и валюте соответственно. Далее в течение 45 дней объем депозитов стремительно сокращался, причем исключительно за счет уменьшения вложений в национальной валюте. Уменьшение гривневых депозитов за указанный период составило 7,4 млрд. грн. на фоне практически неизменного уровня валютных депозитов.

Следовательно, утверждения о недоверии к банковской системе Украины, имевшие место в ноябре-декабре, необоснованны. Гораздо целесообразнее поставить вопрос о доверии к национальной валюте.

Прибыльность украинских банков за уходящий год существенно увеличилась. Если за 2003 год прибыль банков составила около 830 млн. грн., то за первые три квартала текущего – около 930 млн. В целом годовые результаты следует ожидать на уровне 1,3 млрд. грн., а рост прибыльности – на 52-57%.

В этом году стабильность банковского сектора во многом определялась адекватными и своевременными решениями Национального банка. В период дестабилизации валютного рынка преимущественно действия центрального банка помогли системе преодолеть ажиотажный спрос на наличную валюту, не допустив дальнейшего развития инфляции. С целью удержания инфляционных показателей Нацбанк трижды за год пересматривал учетную ставку, подняв ее в итоге с 7 до 9%. Исключительную роль в стабилизации ситуации вокруг оттока депозитных средств сыграли действия Нацбанка, принявшего непопулярное решение об ограничении на досрочное расторжение депозитных договоров. Объем рефинансирования, выделенного регулятором с начала года до 17 декабря, составляет 17,2 млрд. грн., причем более 90% этой суммы приходится на период с середины ноября. Резервы Национального банка за последний месяц несколько сократились – на 1,1 млрд. дол. до суммы 9,45 млрд. при этом с начала года резервы НБУ выросли более чем на 85%.

На протяжении последнего месяца резко возрос спрос банков на денежные ресурсы: на сегодняшний день действуют предложения о привлечении депозитных средств под 20-22% годовых, а ставки межбанковского кредитования колеблются на уровне 17%. При этом депозитные предложения носят преимущественно краткосрочный характер – предлагаемый срок размещения в большинстве случаев составляет не более 3 месяцев. В связи с этим в начале грядущего года следует ожидать роста кредитных ставок на фоне дефицита кредитных ресурсов и удорожания источников пассивов, после чего ожидается нормализация конъюнктуры кредитно-депозитного рынка.

Сергей Баклаженко
Финансовый аналитик компании "Кредит-Рейтинг"