печать
22.05.2008
Системный кризис отечественной экономике не угрожает, хотя и наблюдается ухудшение ряда базовых показателей
Рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" считает, что ухудшение ряда базовых экономических показателей, в частности ухудшение ликвидности банковской системы и замедление темпов развития отдельных областей, не является свидетельством начала глубокого системного кризиса в стране. Указанные явления пока еще не приобрели системного и необратимого характера.
Постоянный мониторинг кредитоспособности эмитентов и их долговых обязательств, который осуществляет агентство, свидетельствует, что общий удельный вес кредитных рейтингов инвестиционного уровня остается практически неизменным (36,1% от общего количества на начало текущего года и 36,8% по состоянию на 01.05.2008 г.). В то же время, на протяжении января-апреля 2008 г. агентство понизило 8 и повысило 23 кредитных рейтинга (для сравнения: во втором полугодии 2007 г. состоялось 3 понижения и 63 повышения рейтингов). По словам генерального директора агентства "Кредит-Рейтинг" Станислава Дубко, указанные изменения подтверждают тезис об определенном ухудшении состояния экономики, но не свидетельствуют о глобальных кризисных явлениях.
Вместе с тем, агентство отмечает наличие повышенной угрозы для тех предприятий и финансовых учреждений, стратегия развития которых базировалась на привлечении значительных ресурсов путем получения кредитов и эмиссии ценных бумаг. Рост ставок по кредитным ресурсам вынуждает многих инвесторов инициировать досрочное изъятие средств из тех финансовых проектов, доходность которых на сегодняшний день является ниже рыночной. Те из эмитентов, которые в этих условиях вынуждены идти на повышение ставок, не будучи готовыми или не имея желания платить всю сумму, уменьшают собственный денежный поток. Поэтому любой из возможных вариантов (или уплата оферты, или увеличение процентной ставки) ставит под угрозу реализацию планов дальнейшего развития эмитента и, соответственно, может отрицательно отобразиться на его надежности.
В первом квартале 2008 г. к оферте (досрочному выкупу) были предъявлены облигации на сумму около 1,5 млрд. грн. По данным рейтингового агентства, во втором квартале 2008 г. возможность досрочного выкупа предусмотрена 33 сериями облигаций на общую сумму 1,1 млрд. грн., в третьем квартале - 35 сериями облигаций на общую сумму 0,9 млрд. грн. Рейтинги большинства предприятий, в проспектах которых предусмотрена досрочная оферта, находятся в категориях uaВВВ (самая низкая инвестиционная категория) - 53%, и uaВВ (наивысшая спекулятивная категория) - 21%.
Григорий ПЕРЕРВА
Заместитель
генерального директора
по исследованиям и развитию
