печать
04.02.2010
Дружба рисков
 |
На вопросы журнала «Эксперт» отвечает ведущий финансовый аналитик агентства Алексей Капустинский |
 |
Какие типы слияний на страховом рынке Украины мы сможем увидеть в 2010 году? Какой будет главная причина слияний и поглощений страховщиков (недостаток средств для развития СК)? |
Пока нет веских оснований прогнозировать большую активность слияний и поглощений в страховании в этом году. Всему виной скорее политическая нестабильность и слабая защита прав инвестора, чем кризисное состояние страхового рынка. Активы участников рынка существенно потеряли в цене, потенциал страхования в Украине во многом остается нереализованным. Однако, возможные инвесторы пока затрудняются определить, с какого момента в будущем страховая отрасль начнет оправляться от последствий кризиса. По мнению нашего агентства, по меньшей мере, до осени текущего года сделок не будет много. Более вероятны операции по передаче страховых портфелей от более слабой компании в пользу более сильной. Проводят их страховщики, главным образом, для пополнения клиентской базы и расширения своего присутствия в том или ином сегменте страхового рынка.
Возможны также слияния страховщиков, обособленных друг от друга формально, но которыми фактически владеют одни и те же акционеры. Это выглядит логичным, поскольку сегодня участники рынка в большой степени вынуждены экономить ресурсы, снижать административные и управленческие расходы, производить необходимые страховые возмещения, оптимизировать сеть представительств. Это же и будет главной причиной подобных слияний.
|
Появятся ли в 2010 году на украинском рынке страхования новые иностранные инвесторы? По Вашим прогнозам, какие компании или группы это могут быть, и какие украинские СК их заинтересует в первую очередь? |
Поскольку охват страховыми услугами потенциальных клиентов в Украине пока невысок, интерес к присутствию в Украине остается у крупных международных страховых групп (холдингов), особенно тех, которые здесь не представлены, либо представлены слабо. Например, это крупнейшая страховая группа Великобритании «Aviva». Интересовать зарубежных инвесторов могут, прежде всего, компании, работающие на классическом страховом рынке, обладающие развитой сетью подразделений в регионах. И, во-вторых, у которых имеются более или менее реальные и качественные активы в виде недвижимости и ликвидных средств.
|
Как Вы считаете, какова вероятность продажи в этом году компаний СГ «ТАС» и СК «АСКА», СК «НОВА»? Какие еще украинские компании, по Вашему мнению, являются явными претендентами на продажу? |
Возможность, сроки и эффективность продажи этих компаний прямо зависит от наступления хотя бы относительной политической стабильности, а также «кристаллизации» новых правил игры для страхового рынка. Последнее касается более жестких требований к качеству и видам активов, к размеру страховых резервов, к раскрытию информации, к величине капитала.
|
Во сколько сейчас оцениваются классические СК, входящие в ТОП-30 отечественного рынка? Будут ли расти цены на компании в 2010 году? Какие цены украинские собственники страховых компаний считают приемлемыми для продажи СК? |
Для каждой компании оценка индивидуальна, единого механизма расчета нет. Формально на стоимость компании должна влиять стоимость ее активов, способность этих активов приносить прибыль, а также степень убыточности самого страхования. В украинских условиях, особенно сегодня, на стоимость влияет, прежде всего, качество и стабильность клиентской базы, охват страхованием крупных экономических регионов страны, причем видами, которые не отличаются повышенной убыточностью и которые используются крупными предприятиями для оптимизации налогооблагаемой базы.
|
Сейчас происходит слияние "ВиЭйБи Страхование" и "Украинской страховой группы", которые принадлежат Vienna Insurance Group, также объединяются компании группы АХА. Как Вы считаете, может ли из-за этих процессов существенно изменится состав ТОП-10 в 2010 году, ожидаете ли Вы смену лидера ТОП-10 в будущем? |
Слияние «Украинской страховой группы» и «VAB-страхование» существенно не повлияет на состав ТОР-10 как в целом по рынку, так и в его классической составляющей, поскольку объем страховых премий «VAB-страхование» по итогам 9 месяцев прошлого года не превышает 15% премий страховщика, занимающего 10-е место в «табели о рангах» по величине премий.
Слияние страховщиков, принадлежащих группе «АХА», возможно, приведет к обострению конкуренции между этой группой и НАСК «Оранта» за позицию лидера среди ТОР-10. Однако, это может произойти лишь по окончании юридической процедуры слияния «AXA-Украина» и «AXA-Страхование».
|
Будут ли покупать обанкротившиеся страховые компании (как это было со «Страховыми традициями»)? Зачем покупают страховые компании-банкроты? |
Их на самом деле никто не покупает. Покупка – лишь один из ряда этапов процедуры вывода более-менее стоящих активов из страховых компаний. Поскольку на сегодня реальное состояние страховой компании можно проконтролировать не чаще, чем раз в квартал, то о действиях, происходящих между квартальными «контрольными» датами, можно лишь догадываться. У собственников «нехороших» компаний достаточно времени не просто для совершения действий по «переброске» части активов через операции с ценными бумагами, страхование несуществующих рисков и пр. В некоторых случаях им удается вводить общественность в заблуждение, создавая видимость переговоров с «реальными инвесторами», готовыми «вот-вот» приобрести компанию, но которые в определенный момент «почему-то» отказываются от покупки.
Такая ситуация была, например, с печально известной компанией «Вексель». Страховщик не так давно лишился всех лицензий на оказание страховых услуг, в настоящее время проходит процедура его ликвидации.
|
Какими были наиболее громкие слияния и поглощения на мировом страховом рынке в 2009 году, и какими они будут по Вашим прогнозам в 2010 году? |
Заметным событием в течение всего минувшего года была процедура реструктуризации бизнеса холдинга «American Insurance Company» (AIG). Фактически решен вопрос об отделении от него подразделения, занимающегося страхованием жизни (ALICO). На данный момент актуальным остается вопрос возврата более 2 млрд. долларов финансовой помощи, выделенных правительством США в пользу AIG для минимизации последствий кризиса.
По нашим ожиданиям, объем сделок на мировом рынке M & A в страховании увеличится, по сравнению с 2009 годом. Сделки будут проводиться, главным образом, для расширения охвата страхованием различных регионов и сегментов, а также экономии административных расходов.
