печать
26.07.2010
Привлечение капитала – оптимальные пути и решения
 |
На вопросы журнала «Генеральный директор» отвечает начальник отдела корпоративных рейтингов агентства «Кредит-Рейтинг» Андрей Кулик |
Какой путь привлечения капитала в настоящее время оптимален и
почему?
Каковы наиболее рациональные решения с точки зрения доступности капитала для разного типа
корпораций?
Выбор решения о привлечении финансирования на долевой или долговой основе обуславливается несколькими факторами: текущее состояние фондового и кредитного рынка, наличие потенциальных инвесторов на покупку акций предприятия, стоимость такого привлечения ресурсов по сравнению с привлечением кредитных средств. Возможность использования того или иного инструмента в значительной степени зависит от текущего состояния компании, желания и возможности изменить структуру собственности, сопоставимости объемов привлекаемых средств с масштабами текущего бизнеса.
Несмотря на некоторое улучшение ликвидности фондового рынка и отечественного денежно-кредитного рынка, многие отечественные компании продолжают испытывать сложности с привлечением долгового (кредиты, облигации) и долевого финансирования (IPO, частное размещение).
В текущих экономических условиях для корпоративного сектора в силу достаточно сдержанной кредитной активности в целом по банковской системе, а также высокой стоимости данного вида финансирования (проценты, комиссии за использование кредитных средств), привлечение капитала через размещение акций могло бы стать одним из приемлемых источников финансирования. Однако иностранные инвесторы также достаточно осторожно относятся к вложению средств в отечественный бизнес. Кроме того, можно назвать также ряд других сложностей у национальных заемщиков и с привлечением средств путем IPO, так как кроме положительных финансовых показателей, наличия отчетности, подготовленной по международным стандартам, компании должны иметь четкую и прозрачную корпоративную структуру, быть информационно прозрачными для инвестора.
Облигации являются более дешевым средством привлечения заемных ресурсов по сравнению с банковским кредитованием, так как эмитент имеет дело не с одним инвестором (кредитором), который может выдвигать жесткие требования и вести постоянный контроль, а с десятком инвесторов. Однако данный инструмент сегодня практически не используется из-за отсутствия на него спроса со стороны основных инвесторов – банковских структур. Можно также привлекать финансирование путем выпуска еврооблигаций, однако целесообразно использовать такой инструмент, если планируется привлечение ресурсов не менее 50млн. долл. США (иначе выпуск не оправдывает себя в отношении прибыльности).
