печать
15.09.2011
Долги — на бумагу
 |
Отечественным компаниям разрешат преобразовывать свои долги в корпоративные облигации. Об этом на прошлой неделе сообщила Госкомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку, которая утвердила проект решения «Об утверждении эмиссии облигаций предприятий и их обращения». На вопросы «Деловой столицы» отвечает генеральный директор агентства «Кредит-Рейтинг» Станислав Дубко |
 |
Чем вызвано появление таких правил именно сейчас? Какие проблемы они позволят решить? |
Разработка Комиссией этого Положения обусловлена необходимостью создания нормативно-правовой базы, которая направлена на минимизацию последствий финансово-экономического кризиса, в условиях которого предприятия столкнулись с проблемой дефицита оборотных средств. Данное Положение позволит упростить процедуру реструктуризации долгов, в случае если кредитор согласен обменять один вид задолженности на другой. Новый порядок ускорит и упростит процесс реструктуризации обязательств, минуя необходимость осуществлять технические операции по погашению кредитов и покупке облигаций. (Необходимо отметить, что Комиссия уже делала определенные шаги в данном направлении. Так, в 4 квартале 2010 года вступили в силу изменения в ЗУ «О ценных бумагах и фондовом рынке», которые предоставляют возможность эмитентам, при полном согласии инвесторов, продлевать сроки обращения и погашения облигаций).
При осуществлении обмена кредиторской задолженности на облигации кредитор получит возможность продавать такие облигации на вторичном рынке. Однако, важно понимать, что без предоставления дополнительных гарантий или обеспечения по облигациям, такие бумаги останутся высокорискованными и не будут улучшать защищенность интересов кредитора.
|
Какие предприятия, по вашей оценке, на текущий момент более всего нуждаются в выпуске таких ценных бумаг? Насколько существенным, с вашей точки зрения, может быть спрос на облигации, особенно если речь будет идти о проблемных предприятиях? |
Перечень предприятий, нуждающихся в реструктуризации своих обязательств, достаточно велик и они представлены в самых различных секторах экономики (в т.ч. промышленность, АПК, торговля и т. д.). Необходимо отметить, что в 2009-2010 гг. реструктуризация большого объема обязательств осуществлялась на краткосрочный период (1-2 года), таким образом, предприятия вскоре могут столкнуться с необходимостью проведения дальнейшей работы по реструктуризации своих долгов. Однако использование возможности замены долговых обязательств на облигации в каждом из случаев будет продиктовано характером взаимоотношений кредиторов и должника, потенциальной ликвидностью обязательств по облигациям на вторичном рынке, а также готовностью должника предоставлять дополнительные гарантии или обеспечение под выпуск ценных бумаг.
|
Проводили ли компании выпуски таких облигации либо схожих инструментов? Когда и на какую сумму? Приведите примеры наиболее интересных выпусков |
Схожий механизм реструктуризации обязательств можно было наблюдать на примере Харьковского Государственного авиационного производственного предприятия. В 2009 году компания осуществила выпуск долгосрочных процентных облигаций под госгарантию (на погашение основной суммы долга) на суму около 1,6млрд. грн. Фактически, облигации были куплены рядом крупных украинских банков, впоследствии полученные денежные ресурсы от размещения бумаг были зачислены в счет погашения задолженности предприятия по банковским кредитам, предоставленным данными банками. Предоставление госгарантии как раз и было способом улучшения защищенности кредиторов и одним из условий успешности замены задолженности по кредиту на облигационные обязательства.
