печать 13.04.2005

INSURANCE TOP: Рейтинг финансовой устойчивости страховщика

21 января 2005 года международное рейтинговое агентство Fitch Ratings повысило долгосрочные рейтинги Украины в иностранной и национальной валютах с уровня "В+" до "ВВ-" (ВВ минус). Также агентство повысило рейтинг "странового потолка" с "В+" до "ВВ-" (ВВ минус) и подтвердило краткосрочный рейтинг на уровне "В". Прогноз по долгосрочным рейтингам - "Стабильный". Fitch Ratings оценивает государственный долг на уровне лишь 25% ВВП на конец 2004 г. (по сравнению с 60% в конце 1999г.).

Международное рейтинговое агентство Moody's также изменило прогноз рейтинга Украины по обязательствам в иностранной валюте "В1" на "стабильный".

Международное рейтинговое агентство "Rating and Investment (Япония) 26 января 2005 года также повысило рейтинг долгосрочных займов Украины в иностранной валюте с В+ до ВВ-.

В 2004 году рейтинговое агентство "Эксперт РА" присвоила ЗАО "УАСК АС-КА" и АО "УОСК" рейтинг "А+" ("Высокий уровень надежности с позитивными перспективами").

18 февраля 2005 года независимое рейтинговое агентство "Кредит-Рейтинг" объявило о подтверждении ЗАО "Страховая компания "Кредо-Классик" долгосрочного рейтинга финансовой устойчивости "иаАА" по украинской национальной шкале. Прогноз рейтинга -развивающийся. На основе анализа детализированной отчетности страховщика по итогам 2004 г., а также мониторинга другой доступной информации, рейтинговое агентство подтвердило уровень финансовой устойчивости компании.

14 марта 2005 года международное рейтинговое агентство "Moody's" объявило о присвоении ОАО "Украинская страховая компания "Гарант-Авто" рейтинга финансовой стабильности ВЗ, прогноз стабильный, по международной шкале. Таким образом, вышеназванный страховщик стал первым среди страховых компаний Украины и третьим среди страховых организаций на территории СНГ, которые получили рейтинг в агентстве мирового уровня. Финансовое состояние компании подтверждается отчетностью, аудит которой уже на протяжении пяти лет проводится международной аудиторской фирмой "Pricewaterhouse Coopers". Рейтинговым консультантом в процессе получения рейтинга выступил АКИБ "Укрсиббанк".

В связи с этим, журнал страховой рейтинг "Insurance TOP" обратился к директору рейтингового агентства "Кредит-Рейтинг" Станиславу Дубко рассказать о том, что такое рейтинг финансовой устойчивости и как он может помочь страховым компаниям.

Кредитные рейтинги присваиваются предприятиям, банкам, страховым компаниям, органам местного самоуправления по Национальной шкале кредитных рейтингов, специально разработанной для оценки уровня кредитного риска в условиях украинского рынка

Кредитный рейтинг позволяет его обладателю:

• укрепить взаимоотношения со всеми типами контрагентов;
• выделить себя среди других украинских заемщиков и привлечь внимание инвесторов;
• заявить о своей эффективной финансовой деятельности, не разглашая при этом конфиденциальной информации;
• произвести успешное размещение облигаций или других долговых инструментов;
• создать благоприятную кредитную историю и финансовую репутацию для последующего выхода на рынки капитала;
• разнообразить инструменты заимствования при удешевлении стоимости их обслуживания;
• оценить свои показатели работы "со стороны";
• определить ключевые стратегические факторы, оказывающие воздействие на кредитоспособность заемщика.

Внутренний кредитный рейтинг позволяет судить о степени кредитных рисков в условиях украинского рынка, без учета влияния международных аспектов суверенного риска.

Основное преимущество международного кредитного рейтинга - сопоставимость уровня кредитного риска по всем заемщикам, независимо от страны их местоположения - оборачивается недостатком в странах с переходной экономикой. Это связано с тем, что рейтинг заемщика (эмитента) или его долгового инструмента, как правило, не может быть выше суверенного рейтинга страны, в которой расположен эмитент.

Низкий "страновой потолок" Украины оставляет для отечественных заемщиков только нижнюю часть международной шкалы - не инвестиционную категорию. В то же время инвестор, расположенный на Украине, может счесть долговые обязательства отдельных украинских заемщиков превосходным объектом для инвестиций, несмотря на то, что им недоступен высокий международный кредитный рейтинг.

Внутренний кредитный рейтинг является значительно более четким ориентиром для инвестора, активного на украинском рынке, и позволяет его обладателю привлечь внимание широкого круга инвесторов, расширить доступ к внутренним рынкам заимствований, поднять уровень доверия партнеров и клиентов.

Обработка предоставленной Клиентом информации, а также информации, доступной рейтинговому агентству из других источников, признанных надежными, происходит с использованием специальных методик, разработанных соответствующими специалистами.

Качественный анализ включает в себя изучение управленческой структуры Клиента, финансовых и стратегических планов Клиента, SWOT-анализ, изучение специфической документации, определение ниши рынка, которую занимает Клиент, анализ хозяйственной деятельности Клиента.

Количественный анализ выполняется с использованием анализа коэффициентов по данным отчетности, который определяет финансовую деятельность и финансовое состояние Клиента. В процессе анализа используются как стандартные подходы для проведения анализа (анализ внутренних и внешних факторов, анализ рентабельности), так и специальные разработки для определения финансового состояния Клиента и тенденций развития.

Правовой анализ является заключительным этапом проведения общего анализа Клиента. Проводится анализ финансово-хозяйственной деятельности на предмет ее соответствия действующему законодательству

Украины, анализ управленческих и трудовых отношений, отношений между учредителями, кроме этого учитывается правовое поле деятельности между центральным офисом и филиалами Клиента, если таковые имеются.

После проведения всех видов анализа результаты сводятся воедино и подводятся предварительные итоги анализа. На их основе проводятся заключительные беседы с руководством Клиента, позволяющие восполнить отсутствие какой либо информации или понимания ситуации, что является чрезвычайно важным для проведения качественного анализа и подведения окончательных итогов.

Окончательные итоги представляют собой характеристику бизнеса Клиента, оценку места Клиента на рынке, оценку его стратегического и финансового состояния и существующих тенденций.

Например, компания "Кредит-Рейтинг"  оказывает услугу по присвоению внутренних кредитных рейтингов по Национальной шкале кредитных рейтингов, специально предназначенной для оценки уровня кредитного риска в условиях украинского рынка. Рейтинг финансовой устойчивости страховой компании (без учета суверенных рисков) присваивается на основе анализа, включающего рассмотрение широкого спектра количественных и качественных факторов, влияющих на финансовую устойчивость страховой компании, в частности:

1) анализ состояния страховой отрасли предполагает определение степени отраслевых рисков для анализируемой страховой компании, посредством изучения отрасли в целом, а также состояния и перспектив ее отдельных сегментов. К числу анализируемых факторов относятся перспективы экономического роста, циклы деловой активности, уязвимость в условиях изменений и перспективы регулирования и вмешательства;

2) анализ организационно-правовой структур предполагает определение схем взаимоотношений между собственниками, руководящими работниками и кредиторами компании, построение моделей сотрудничества анализируемой страховой компании и органов государственной власти, а также соответствие нормативно-правовой базы страховой компании нормам действующего законодательства Украины - основные цели проведения анализа организационно-правовой структуры. Проведение анализа организационно-правовой структуры позволяет судить о стратегической политике и гибкости страховой компании;

3) количественный анализ компании включает в себя ряд разделов. В каждом разделе для анализа используется ряд коэффициентов и показателей. Они рассматриваются в перспективе и в сравнении со средними по отрасли и по группе основных конкурентов. Проводится оценка финансовой устойчивости страховой компании, которая в равной степени зависит как от достаточности собственного капитала, так и от адекватности страховых резервов по принятым страховщиком на себя обязательствам.

Реалии современной украинской страховой отрасли таковы, что ни один страховщик, берущий на себя средние и крупные риски, не в состоянии обойтись без перестрахования. Анализ перестрахования является чрезвычайно важным при присвоении рейтинга финансовой устойчивости страховой компании.

Оценка показателя ликвидности является следующим этапом в анализе страховой компании. Высокий показатель ликвидности говорит о способности компании платить по своим обязательствам. С другой стороны, чрезмерно большая величина этого показателя свидетельствует о пассивности страховой компании в отношении инвестирования собранных средств. Вместе с количественными показателями ликвидности используются качественные показатели, такие как структура инвестиций страховой компании.

Оценка инвестиционных рисков является одной из важнейших составляющих для анализа финансового состояния компаний. Инвестиционный доход - дополнительный источник прибыли страховщика, кроме прибыли от проведения страховых операций. В результате прибыльной инвестиционной деятельности может снижаться ставка дохода, закладываемая в структуру тарифной ставки, и, следовательно, уменьшаться тариф, в чем в равной степени заинтересованы, как страховщики, так и страхователи.

От эффективности и надежности размещения временно свободных средств зависит не только доход страховщика, но и его платежеспособность, т. е. возможность выплаты по своим обязательствам. В связи с этим размещение страховых резервов находится под жестким контролем со стороны государства. Анализ рассматривает эффективность распределения инвестиционного риска между различными видами вложений с точки зрения обеспечения устойчивости инвестиционного портфеля страховщика.

В случае наличия в открытом обращении ценных бумаг страховой компании, проводится анализ их котировок с целью изучения уровня капитализации. Также проводится анализ источников и методов финансирования компанией своей деятельности.

Рейтинг финансовой устойчивости страховщика // Insurance Top. - 2005. - №1 (9). - С. 8-9.